Фьючерсы более сложный инструмент для понимания, чем акции на фондовой бирже. Чем лучше вы понимаете основы фьючерсной торговли, тем меньше совершите дорогостоящих ошибок.
Содержание
- Фьючерсы. Что это, спецификация контракта, основы
- Поставочные и расчетные фьючерсы
- Виды фьючерсов. Какими фьючерсами торговать
- Где торговать фьючерсами. Фьючерсные биржи
- Основные участники (игроки) на рынке фьючерсов
- Преимущества фьючерсов
- Риски фьючерсов
Фьючерсы. Что это, спецификация контракта, основы
Фьючерс – это торгуемый на регулируемой бирже стандартизированный контракт на покупку/продажу финансового инструмента, либо физического товара по определенной цене и в установленную дату в будущем.
Поскольку фьючерсный контракт стандартизирован, он имеет четкие параметры, которые закреплены в спецификации контракта на сайте фьючерсной биржи. Основные из них приведены далее.
Краткий код фьючерса (символ) – состоит из сокращенного имени фьючерсного контракта, кода месяца исполнения контракта и года исполнения контракта.
Фьючерс BRF4 будет иметь расшифровку Имя, Месяц, Год:
BR – фьючерсный контракт на нефть Brent.
F – исполнение в январе месяце.
4 – исполнение в 2024 году.
Как правило, у фьючерсов на индексы, акции, валюты самыми ликвидными являются квартальные контракты, их коды месяцев:
- H – март
- M – июнь
- U – сентябрь
- Z – декабрь
У ряда рынков самые ликвидные фьючерсные контракты имеют ежемесячное исполнение, как например, у фьючерса на нефть Брент. Для них будут применимы в том числе коды остальных 8 месяцев года:
| Код | Месяц |
| F | Январь |
| G | Февраль |
| J | Апрель |
| K | Май |
| N | Июль |
| Q | Август |
| V | Октябрь |
| X | Ноябрь |
Лот (торговая единица) – какое количество базового товара содержится в одном фьючерсном контракте. Например, 10 баррелей нефти, 1000 долларов США, 100 акций компании, 100 тройских унций золота.
Шаг цены (тик) – минимальное движение цены в пунктах, установленное биржей.
Стоимость шага цены – минимальное движение цены в денежном выражении, установленное биржей.
Гарантийное обеспечение (начальная маржа) – установленная биржей сумма денег, которую нужно иметь на торговом счёте, чтобы иметь возможность открыть позицию (лонг или шорт) в размере одного фьючерсного контракта. Гарантийное обеспечение составляет небольшую долю (3-20%) от стоимости контракта.
Биржевой клиринг – процедура расчетов по всем фьючерсным счетам (проведенным сделкам и открытым позициям) в результате которых происходит перемещение денежных средств между участниками рынка в зависимости от полученных ими прибылей и убытков в эту торговую сессию.
Вариационная маржа – сумма денег, которая спишется или зачислится на ваш торговый счет по итогу биржевого клиринга, если у вас были сделки в эту торговую сессию или просто есть открытая позиция.
Расчетная цена дня/последнего клиринга – цена, на основе которой во время биржевого клиринга происходят расчеты прибылей и убытков по открытым позициям участников рынка, а также требований к величине гарантийного обеспечения по этим позициям.
Поддерживаемая маржа – минимальная сумма средств по каждому фьючерсному контракту, которая должна быть на торговом счёте трейдера для поддержания открытой позиции. Если сумма средств опустится ниже уровня поддерживаемой маржи, необходимо добавить средства на торговый счёт, в противном случае брокер принудительно закроет позицию (наступит маржин колл).
Лимит цен (планка) – установленный биржей максимальный ценовой диапазон, в рамках которого цена фьючерса может колебаться в течение одной торговой сессии. Каждый день биржа устанавливает нижний и верхний лимит цен для фьючерсного контракта. В случае его достижения происходит остановка торгов и пересмотр лимитов цен.
Последний день обращения (экспирация) – день, в который прекращается торговля фьючерсным контрактом на определенный контрактный месяц.
Дата исполнения – день, в который продавец производит физическую поставку базового товара по контракту, а покупатель уплачивает полную сумму денежных средств за товар, либо просто происходят денежные расчеты в случае беспоставочного фьючерса (например, фьючерса на фондовый индекс).
Базовый товар (базовый актив) – финансовый инструмент или физический товар, на котором основан фьючерсный контракт.
Спотовая цена (спот цена) – цена товара, когда он готов к поставке.
Контанго – рыночная ситуация, при которой цены на фьючерсы дороже в последующие месяцы поставки, чем в ближайший месяц поставки. Либо когда цена фьючерса дороже спотовой цены базового товара. При контанго по мере приближения к дате исполнения контракта, цена фьючерса будет терять в цене, приближаясь к спотовой цене.
Бэквордация – рыночная ситуация, при которой цены на фьючерсы дешевле в последующие месяцы поставки, чем в ближайший месяц поставки. Либо когда цена фьючерса дешевле спотовой цены базового товара. При бэквордации по мере приближения к дате исполнения контракта, цена фьючерса будет расти в цене, приближаясь к спотовой цене.
Контанго и бэквордация оказывают влияние на результат при среднесрочном и долгосрочном удержании позиции. При торговле внутри дня они не имеют значения.
Конвергенция – движение цены фьючерсного контракта к спотовой цене базового товара (процесс схождения цен) по мере приближения даты исполнения контракта.
Поставочные и расчетные фьючерсы
На бирже торгуются два типа фьючерсов: поставочные и расчетные.
Открывая позицию по фьючерсу, вы фиксируете цену, по которой в день исполнения контракта произойдет поставка товара, либо денежные расчеты.
Если в спецификации контракта указано, что фьючерс расчетный, то в день исполнения контракта поставка базового актива не произойдет, расчеты будут осуществлены в денежной форме – вы заплатите или получите разницу между ценой открытия своей позиции и ценой истечения фьючерсного контракта.
Фьючерсы, которые на одной бирже являются расчетными, на другой бирже мира могут быть поставочными.
Например, на Московской бирже поставочными контрактами являются фьючерсы на «десятилетние» ОФЗ (облигации федерального займа) и фьючерсы на акции, которые торгуются на Московской бирже. Остальные фьючерсы (на нефть, природный газ, золото, серебро, валюты, сахар и т.д.) – расчетные контракты. В то время, как на Чикагской бирже CME Group по этим фьючерсам возможно получить поставку товара, если не закрыть позицию до истечения контракта и оплатить его полную стоимость.
Фьючерсы на фондовые индексы – беспоставочные (расчетные) на всех биржах мира.
Большинство участников рынка не заинтересовано в поставке товара, особенно спекулянты, поэтому закрывают позицию по фьючерсам до экспирации.
Представим, что вы купили фьючерсный контракт на акции Сбербанка и не закрыли позицию в день экспирации фьючерса. По какой цене произойдет поставка акций?
Поставка акций произойдет по той цене, по которой вы купили фьючерс. Если вы купили фьючерс на акции Сбербанка, когда его цена была 32000 рублей, то нужно будет внести всю эту сумму, если решите получить поставку 100 акций на свой брокерский счет. В 1 фьючерсном контракте 100 акций компании.
Виды фьючерсов. Какими фьючерсами торговать
Фьючерсы торгуются на 8 классов активов.
Фьючерсы на фондовые индексы:
- S&P 500 (краткий код фьючерса – ES, MES)
- Nasdaq-100 (NQ, MNQ)
- EURO STOXX 50 (FESX)
- Mini-DAX (FDXM)
- FTSE 100 (Z)
- Nikkei 225 mini (NK225M)
- Mini-Hang Seng (MHI)
- РТС (RI) и т.д.
Фьючерсы на акции компаний:
- Сбербанк (SR)
- Газпром (GZ)
- ВТБ (VB) и т.д.
Фьючерсы на процентную ставку:
- 2-летние казначейские ноты США (ZT)
- 5-летние казначейские ноты США (ZF)
- 10-летние казначейские ноты США (ZN)
- казначейские облигации США (ZB)
- евро Bund Еврозоны (FGBL) и т.д.
Фьючерсы на валюту:
- евро (6E)
- японская иена (6J)
- швейцарский франк (6S)
- фунт стерлингов (6B)
- австралийский доллар (6A)
- канадский доллар (6C)
- доллар-российский рубль (SI)
- китайский юань-рубль (CR) и т.д.
Фьючерсы на криптовалюту:
- биткоин
- эфириум
Фьючерсы на металлы:
- золото (GC)
- серебро (SI)
- медь (HG)
- платина (PL)
- палладий (PA)
- алюминий (AL)
Фьючерсы на сельхоз продукцию:
- кукуруза (ZC)
- пшеница (ZW)
- соя (ZS)
- сахар (SB) и т.д.
Фьючерсы на энергоносители:
- нефть (CL, BR)
- природный газ (NG) и т.д.
Где торговать фьючерсами. Фьючерсные биржи
Самые крупные фьючерсные биржи:
Америка. CME Group (Chicago Mercantile Exchange Group) и ICE (The Intercontinental Exchange).
Европа. EUREX (European Exchange) в Германии.
Азия. OSE (Osaka Exchange) в Японии и HKFE (Hong Kong Futures Exchange) в Гонконге.
Россия. MOEX (Московская биржа).
В зависимости от того, в какое время суток у вас есть свободное время для трейдинга, узнайте на каком рынке торговать вечером / ночью / утром / днем. А также прочитайте какими фьючерсами лучше торговать на Московской бирже.
Основные участники (игроки) на рынке фьючерсов
Фьючерсами торгуют две большие группы участников рынка: хеджеры и спекулянты.
Хеджеры – лица, которые имеют дело с базовым товаром и хотят защититься от неблагоприятного изменения цены с помощью фьючерсных контрактов.
К хеджерам относятся:
- компании производители физического товара, которые защищаются от ценового риска в виде падения цен на их продукцию.
- компании потребители физического товара, которые защищаются от ценового риска в виде роста цен на продукт, который им нужно закупать для осуществления своего производства, либо изменения курса валюты, за которую они покупают иностранную продукцию.
- транснациональные компании, ведущие свою деятельность в нескольких странах, а также банки, защищающиеся от валютного риска.
- инвестиционные фонды и частные трейдеры, защищающиеся от падения фондового рынка, которое снизит стоимость их портфеля акций и т.д.
Цель хеджирования позиций фьючерсами – защита от риска неблагоприятного изменения цены, а не прибыль как таковая.
Спекулянты – лица, которые принимают на себя риск с целью заработать на будущем изменении цены рынка.
К спекулянтам на фьючерсных биржах относятся:
- советники по торговле биржевыми товарами (CTA, иначе говоря, хедж фонды)
- электронные маркет мейкеры (высокочастотные трейдеры)
- управляющие активами организаций
- банки
- крупные и мелкие индивидуальные трейдеры
Хеджеры защищаются от риска и перекладывают его на спекулянтов, которые готовы взять его на себя с ожиданием получить за это компенсацию.
Преимущества фьючерсов
Преимущества фьючерсов в том, что они подходят:
- для внутридневной торговли со значительно более низкими комиссиями, чем при дейтрейдинге акциями на фондовой бирже.
- для свинг трейдинга на рынках, которые не торгуются на фондовой бирже, либо торгуются в виде ETF фондов с урезанным временем торговой сессии и ценовыми разрывами (гэпами) на открытии дня.
- для беспрепятственной торговли в шорт, в отличие от акций на фондовом рынке, по которым открытие и удержание коротких позиций сопровождается дополнительными сложностями.
- для доступа почти к круглосуточному рынку, что дает возможность реагировать на ценовые изменения когда фондовый рынок закрыт.
- для открытия позиции за счет внесения только гарантийного обеспечения, а не полной стоимости актива, что требует наличия меньшего капитала в момент заключения сделки.
- для хеджирования рисков портфеля.
- для диверсификации портфеля инструментами, которые не представлены на фондовом рынке.
- для арбитражных операций календарными спредами или на разных биржах.
Риски фьючерсов
- при взлёте волатильности рынка, биржа увеличит размер гарантийного обеспечения и если у вас на счете недостаточно свободных средств, брокер может закрыть вашу позицию без предупреждений.
- стоп-торги при достижении верхнего/нижнего лимита цены торговой сессии создают риск закрыть убыточную позицию с большим проскальзыванием по намного худшей цене после восстановления торгов.
- фьючерсы плохо подходят для пассивных инвестиций, т.к. есть влияние контанго/бэквордации на открытую позицию и присутствуют издержки связанные с ролловером (закрытием позиции по текущему контракту до его экспирации и открытием той же позиции на новом фьючерсном контракте).
- торговля без стоп-лоссов, которая нередко практикуется пассивными инвесторами на фондовом рынке, приведет к масштабным убыткам на фьючерсах.
- выбор времени для открытия позиции особенно важен на фьючерсах, сидеть в коррекции после входа в сделку – дорогостоящее занятие.
- на фьючерсах для открытия позиции необходимо внести лишь гарантийное обеспечение, а не всю стоимость актива, поэтому, если вы не понимаете как управлять рисками, то это приведёт к сокрушительным потерям.
Дмитрий Бойцов
Подпишитесь: