Фьючерс на индекс РТС. Особенности торговли, нюансы и факты

В этой статье я рассмотрю основные особенности фьючерса на индекс РТС. Его преимущества и недостатки.

Два главных биржевых индекса акций Московской Биржи – Индекс РТС (RTSI) и Индекс МосБиржи (IMOEX).

Оба имеют одинаковый состав акций. Разница лишь в том, что цена акций первого индекса рассчитывается в долларах, а второго в рублях. Поэтому их графики отличаются друг от друга.

По ликвидности фьючерс РТС занимает третье место после фьючерса на нефть Brent и фьючерса на доллар-рубль.

Биржевой символ фьючерса на индекс РТС – Ri или RTS.

Фьючерсный контракт имеет 4 даты исполнения: март (код месяца – H), июнь (M), сентябрь (U), декабрь (Z).

Торгуется на Московской бирже пять дней в неделю с 10:00 до 23:50 мск.

Дневная сессия длится с 10:00 до 18:45 мск. Вечерняя сессия с 19:00 до 23:50 мск.

Текущая цена контракта – 135340 пунктов.

Шаг цены — 10 пунктов, стоимость которых равна 12,80 рублей.

Размер гарантийного обеспечения (ГО) — 21401 рублей на 1 контракт.

Размер гарантийного обеспечения и стоимость шага цены меняются во времени.

Фьючерс на индекс РТС – расчетный контракт, поэтому если вы не продадите фьючерс при наступлении даты истечения (экспирации), поставка корзины акций на ваш брокерский счет не произойдет. Зачислятся только денежные средства.

Из чего состоит фьючерс на индекс РТС – состав

В состав индекса РТС входят акции 38 крупнейших компаний России. Речь лишь о тех, которые торгуются на бирже. Вес каждой компании в индексе определяется её текущей рыночной капитализацией.

У Сбербанка, Сургутнефтегаза и Транснефти в индексе находятся не только обыкновенные, но и привилегированные акции. Таким образом, общее количество бумаг в индексе – 41. Список индекса РТС пересматривается в конце каждого квартала.

3 крупнейшие компании России занимают 42% веса индекса: Газпром (14,6%), Сбербанк (14%), Лукойл (13,4%). 

10 компаний занимают 72,8% веса индекса РТС.

По секторам экономики вес компаний в индексе распределён следующим образом:

Нефть и газ ~ 49%
Финансы ~ 18%
Металлы и добыча ~ 15%
Потребительский сектор ~ 10%
Телекоммуникации ~ 3%
Электроэнергетика ~ 3%
Другие ~ 2%

Акции нефтегазовых компаний оказывают наибольшее влияние на поведение цены индекса по сравнению с другими компаниями. Акции нескольких секторов экономики могут находится в нисходящем тренде, но если акции нефтегазового сектора торгуются в боковике или подрастают, то по графику индекса вы скорее всего не догадаетесь, что многие акции побиты.

Несмотря на большой уклон в сторону нефтегазового сектора, индекс РТС тем не менее диверсифицирован по секторам. И в этом одно из преимуществ торговли фьючерсом на индекс РТС – отсутствие риска отдельной компании.

11 октября 2019 года акции Яндекса упали на -20,4% в связи с предложением в Госдуме РФ внести законопроект об ограничении доли иностранного участия в компании. Акции Яндекса занимают 6 место по весу (4,9%) в индексе РТС.

Показательно то, что в этот же день индекс МосБиржи снижался лишь на -0,64% в течение дня. Индекс РТС сначала показывал рост, затем развернулся и завершил день почти без изменений относительно предыдущего дня.

Индексы диверсифицированы и поэтому менее волатильны, чем акции отдельных компаний.

Конечно, если бы стали нырять под воду нефтегазовые компании, то влияние на индекс РТС было бы больше. Но ущерб для него всё равно не был бы таким же, как для самих нефтегазовых компаний, ведь в составе индекса РТС содержатся также другие сектора. И акции этих секторов могут падать скромнее, либо стоять на месте, а то и подрастать.

Зависимость фьючерса РТС от курса доллара

Шаг цены фьючерса на индекс РТС равен 10 пунктам.

Их стоимость на сегодня 12,80 рублей и она все время меняется, так как стоимость шага цены соответствует 20% от курса доллара США по отношению к российскому рублю на Московской бирже.

Другими словами, 10 пунктов=0,2 доллара.

Если курс доллар-рубль USD/RUB равен 65 рублей, то стоимость 10 пунктов будет 65*0,2=13,0 рублей.

Если курс доллар-рубль USD/RUB равен 70 рублей, то рублёвая стоимость 10 пунктов составит 70*0,2=14,0 рублей.

И здесь мы подходим к следующему интересному нюансу.

1000 пунктов движения при курсе доллара 65 рублей будет эквивалентна:

1000/10*65*0,2=1300 рублей

1000 пунктов движения при курсе доллара 70 рублей будет равна:

1000/10*70*0,2=1400 рублей

Даже при малых изменениях курса доллар-рубль, рост и падение цены фьючерса РТС на 1000 пунктов не будут равнозначны. В разные дни 1000 пунктов будут иметь разную стоимость в рублях.

Рублёвая стоимость шага цены непостоянна из-за привязки к доллару. Соотвественно, заработав и потеряв 1000 пунктов, сумма пересчитанная в рубли может отличаться на вашем брокерском счёте.

Для сравнения: фьючерс на индекс МосБиржи не привязан к доллару. Его стоимость шага цены в рублях постоянна.

Стоит добавить, что цена фьючерса на индекс РТС складывается не только из ценового поведения корзины акций, которая находится в его составе, но и текущей цены пары доллар-рубль на Московской бирже. Ведь акции в составе индекса РТС пересчитываются из рублей в доллары. 

Если представить, что цены всех акций заморожены, а рубль подешевел к доллару и стал стоить не 65 рублей, а 70 рублей, то за счет валютной переоценки мы увидим снижение цены индекса РТС. Справедливым будет и обратный сценарий, когда рубль укрепился.

Девальвация рубля оказывает нисходящее давление на фьючерс на индекс РТС. Укрепление рубля оказывает поддержку фьючерсу на индекс РТС. Это видно из графика ниже, где пара RUB/USD наложена на индекс RTSI.

Самые низкие комиссии из всех ликвидных фьючерсов

Среди наиболее ликвидных фьючерсов на Мосбирже, фьючерс на индекс РТС имеет самые низкие издержки для торговли.

Биржевые сборы и брокерские комиссии не фиксированы, они подвержены ежедневным изменениям для всех фьючерсов. Биржевой сбор определяется произведением расчетной цены фьючерса по результатам вечернего клиринга и базовой ставки фьючерса (0,0020% для индексных фьючерсов).

Тем не менее, проведём ориентировочные расчёты.

Обратите внимание, что в предпоследней колонке количество контрактов купленных на 100’000 рублей для фьючерса РТС округлено с 4,7 в сторону повышения до 5 контактов. Для торговли 5 контрактами, на самом деле, потребовалось бы 107005 рублей. Но если мы округлим количество контрактов в нижнюю сторону до 4 контрактов, то сумма издержек снизится с 38,10 рублей до 30,48 рублей. 

Если трейдер торгует 20 раз в месяц и выделяет под гарантийное обеспечение 100’000 рублей, то при условии постоянства величин в колонках 4 и 6 в таблице выше, за год его издержки составят:

20 сделок * 12 месяцев * 38,10 руб = 9144 рублей за год

Самый затратный в этой таблице – фьючерс на акции Сбербанка.

20 сделок * 12 месяцев * 71,44 руб = 17145 рублей за год

При прочих равных, активный трейдер заплатит меньше биржевых сборов и комиссий брокеру, если будет торговать фьючерс на индекс РТС. 

ГО дороже и выше требования к величине депозита для торговли

Размер гарантийного обеспечения (ГО) для фьючерса на индекс РТС одно из самых высоких среди всех фьючерсов на Московской бирже – 21401 рублей на 1 фьючерсный контракт.

ГО составляет 12,5% от стоимости фьючерсного контракта к рублях и образует встроенное плечо 1 к 8.

Стоимость контракта в рублях = Цена контракта в пунктах/Шаг цены в пунктах*Стоимость шага цены рублях

135340/10*12,8=173’235 рублей

Встроенное плечо = Стоимость контракта в рублях/ГО в рублях

173235/21401=8

Внеся гарантийное обеспечение 21401 рублей, вы управляете позицией стоимостью 173’235 рублей.

Фьючерс на индекс РТС более дорогой рынок для торговли по сравнению с фьючерсом на доллар-рубль и фьючерсом на акции Сбербанка, как по размеру ГО, так и по минимальному размеру стоп-лосса в рублях на 1 контракт.

Чтобы торговать фьючерсом на индекс РТС на брокерском счёте нужно иметь хотя бы 50’000 рублей, чтобы выдержать небольшую просадку капитала, а также возможное повышение размера ГО со стороны биржи, если оно будет не критическим. Иначе трейдер не сможет продолжать торговать.

Иначе говоря, на счете должно быть более чем в 2 раза больше средств, чем требуемый размер ГО для покупки 1 контракта.

Также, даже если вы решите торговать на очень низком таймфрейме, вряд ли вы сможете ставить стоп-лосс дешевле 300 рублей на 1 контракт. Два более дешевых рынка были перечислены выше, их стопы на 1 контракт дешевле и минимальный порог входа 10’000 рублей на депозите.

Добавлю, что размер гарантийного обеспечения по фьючерсу РТС всё время меняется в зависимости от уровня волатильности на рынке. 

Когда движения цены становится очень волатильными, выше обычного, то для снижения рисков биржа существенно увеличивает размер гарантийного обеспечения и соответственно уменьшается размер встроенного плеча в контракте. В ситуациях экстремельной волатильности, размер ГО могут увеличивать в несколько раз. В спокойное время размер ГО уменьшают.

Также Московская биржа повышает размер ГО для снижения рисков на период длинных праздничных дней в России. Порой в 1,5-3 раза, о чем заранее сообщается на официальном сайте биржи.

Вы всегда должны иметь запас свободных денежных средств на брокерском счёте, чтобы не наступил маржин-колл, когда вашу позицию принудительно ликвидируют из-за неспособности удовлетворить требования по гарантийному обеспечению.

Лимит колебания цен фьючерса РТС в течение дня – планка

На момент написания статьи верхний и нижний лимиты колебания цены фьючерса на индекс РТС расположены на 5,5% выше и на 5,5% ниже текущей цены фьючерса.

Если рынок достиг нижнего лимита цен, то продать фьючерс (войти в позицию шорт или выйти из позиции лонг) невозможно. Если рынок достиг верхнего лимита цен, то купить рынок (войти в позицию лонг или выйти из позиции шорт) также нельзя.

Запрет действует пока цена не отскочит от лимита (планки), либо пока лимиты не будут расширены самой биржей. Биржа начнет пересмотр лимитов колебания цен по фьючерсу РТС, если цена находилась на планке в течение 15 минут. Если рынок достиг планки на вечерней сессии, то лимит будет расширен утром следующего дня.

Трейдеры, которые держат позицию против доминирующего движения рынка, оказываются заложниками ситуации. 

С одной стороны, они не могут закрыть позицию, когда рынок находится на планке. С другой стороны, когда лимит колебания цен фьючерса будет расширен, закрытие позиции произойдет скорее всего с большим проскальзыванием цены. Не исключено попадание в гэп. Причина – резкое сокращение ликвидности. Мало, кто готов встретить наплыв ордеров с обратной стороны рынка.

Худший сценарий, если после пересмотра лимитов и возобновления торгов, рынок крупным гэпом немедленно достигнет новой планки. В этом случае, трейдеру снова не удастся выйти из рынка. Он окажется заперт в позиции и итоговые потери могут в разы превысить те, к которым он изначально был готов.

Вместе с тем, при достижении планки и пересмотре границ ценового коридора, биржа увеличивает размер гарантийного обеспечения по фьючерсному контракту. Это сопровождается маржин-коллами среди тех участников рынка (как быков, так и медведей), которые не имеют достаточно свободных средств на счете для поддержания новый требований к ГО. Принудительная ликвидация позиций по маржин-коллам ещё больше добавляет волатильности рынку.

В течение одного дня рынок может достигать нескольких планок подряд. Крайняя мера – полные стоп-торги.

Самое лучшее средство, чтобы обезопасить себя в такие крайне редкие моменты – стоять вне рынка. Либо использовать маленький размер позиции.

Данная информация не для устрашения, а чтобы у читателя было понимание происходящего в таких ситуациях.

Удобный инструмент для лонга и шорта фондового рынка в целом

Индекс РТС представляет собой широкую корзину акций. Таким образом, фьючерс на индекс РТС можно использовать для участия в росте и падении российского фондового рынка в целом. Как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе.

Если вы ждете падения фондового рынка, то открыть шорт по фьючерсу РТС проще, чем войти в шорт по акциям отдельных компаний.

При торговле акциями в шорт нужно платить брокеру за каждый день удержания короткой позиции. В текущих условиях плата за заём акций составляет 12-20% годовых.

Не все акции позволено шортить. Если разрешение есть, не всегда у брокера имеется достаточное количество акций конкретной компании для предоставления вам взаймы.

Если компания планирует выплачивать дивиденды и вы держите позицию шорт во время даты закрытия реестра акционеров, то у вас, как у короткого продавца, возникает обязанность уплатить величину дивиденда держателю акции.

Также, если вы держите шорт по акциям, у брокера есть право потребовать его закрытия. Например, у него возникнет нехватка данных бумаг и он не сможет больше предоставлять их в заём. Такое требование может прийти в неблагоприятный для вас момент.

Шорт по фьючерсу на индекс РТС лишен этих недостатков.

Дмитрий Бойцов