В этой статье я детально объясню, как устроен фондовый индекс S&P 500, фьючерс на него и ETF.
Содержание
- Что такое S&P 500
- График индекса S&P 500 за 10, 20, 30 лет
- Спецификация фьючерса S&P 500
- Время торговли фьючерса S&P 500
- Ликвидность фьючерса S&P 500
- Размер маржи для торговли фьючерсом на индекс S&P 500
- Комиссия по фьючерсу ES (E-mini S&P 500) и MES (Micro E-mini S&P 500)
- Состав индекса S&P 500. Секторы, топ-10 акций в индексе и их вес
- Ценовые лимиты и стоп-торги на фьючерсе S&P 500
- Какие факторы двигают цену индексного фьючерса S&P 500 (ES / MES)
- Стоп-лосс, шорт, расчет размера позиции и сколько нужно денег для торговли фьючерсом S&P 500
- Как выглядит интрадей торговля фьючерсом S&P 500
- Лучшие биржевые фонды ETF S&P 500 для лонга и шорта
- Как шортить S&P 500
- Доходность S&P 500 по годам, просадки, статистика
- Дивидендная доходность S&P 500
- S&P 500 полной доходности (тикер для инвесторов)
- Исторический коэффициент P/E S&P 500 с 1926 года
- Индекс S&P 500 на Московской бирже
- Где смотреть индекс S&P 500
- Где торговать индексом S&P 500
S&P 500 – что это такое
S&P 500 – фондовый индекс, отражающий динамику акций 500 крупнейших публичных американских компаний, которые торгуются на фондовом рынке США.
График индекса S&P 500 за 10, 20, 30 лет
За 30 лет на фондовом рынке США с 1993 года было 4 медвежьих рынка с падениями свыше 20% от вершины в 2000-2002, 2007-2009, 2020, 2022 годах. Просадки рынка я наглядно обозначил синим цветом в нижней панели графика.
Спецификация фьючерса S&P 500
Фьючерс на фондовый индекс S&P 500 торгуется на Чикагской товарной бирже (CME).
Биржевой символ (тикер) – ES.
Фьючерс ES имеет четыре даты экспирации в году:
- март (H)
- июнь (M)
- сентябрь (U)
- декабрь (Z)
Биржевые символы фьючерса S&P 500 с учётом даты экспирации показаны ниже.
Поставки акций при истечении фьючерса не происходит, так как контракт расчётный.
Переток основных объёмов торгов на новый контракт, так называемый ролловер, начинается за 6-7 торговых дней до даты экспирации текущего контракта.
Тик или минимальный шаг цены фьючерса – 0,25 пункта.
Стоимость тика – $12,50 долларов.
4 тика по 0,25 пункта составляют 1 пункт.
Стоимость пункта – $50 долларов.
Время торговли фьючерса S&P 500
Фьючерс на индекс S&P 500 торгуется почти 23 часа в сутки 6 дней в неделю.
Торговая неделя начинается в воскресенье в 17:00 и заканчивается в пятницу в 16:00 по времени Чикаго. Время в Москве опережает время Чикаго на 9 часов зимой / на 8 часов летом.
Ежедневно торги фьючерсом ES останавливаются на 15 минут с 15:15 до 15:30.
По итогам дня на фьючерсе S&P 500 проводится клиринг с 16:00 до 17:00, во время которого происходят расчёты по фьючерсу. Счета рыночных участников корректируются на величину прибыли/убытка, полученных ими за торговый день.
После окончания клиринга торги возобновляются и начинается новый торговый день.
С этого момента в 17:00 на дневном графике начинает формироваться новый дневной бар, который закроется только на следующий день в 16:00.
Время торгов на фьючерсе S&P 500 подразделяется на два отрезка: основные часы торговли и вечерне-ночная сессия Globex.
Основные часы торговли приходятся на время работы Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) c 8:30 утра до 15:00 дня по времени Чикаго (минус час от Нью-Йорка). Торги фьючерсом S&P 500 приостанавливаются на 15 минут позже.
Самые высокие объёмы торгов на фьючерсе ES наблюдаются именно в эти 6,5 часов.
Остальные 16,5 часов торговля фьючерсом ES проходит на вечерне-ночной сессии Globex, которая полностью захватывает торги в Азии и Европе.
Globex удобен тем, что позволяет участникам рынка со всего света быстро реагировать на происходящие события в мире и управлять риском, не дожидаясь открытия американской фондовой биржи.
Почти круглосуточная торговля фьючерсом ES даёт возможность торговать внутри дня из любого часового пояса и совмещать трейдинг с другими делами.
Несмотря на то, что самая большая ликвидность приходится на время работы американской фондовой биржи, фьючерс ES обладает достаточной ликвидностью и ценовой волатильностью во время торгов на Globex.
Ликвидность фьючерса S&P 500
Фьючерс S&P 500 намного более ликвидный рынок, чем фьючерсы на нефть (CL), золото (GC), евро (6E), которые также популярны для торговли внутри дня.
Средний дневной объем торгов фьючерса ES – 1,5 миллиона контрактов.
Стоимость фьючерсного контракта ES определяется, как произведение $50 долларов на текущее значение индекса S&P 500.
$50 * 3600 пунктов = $180’000 долларов
Средний дневной объём в долларах:
1 500 000 контрактов * $180’000 = $270 миллиардов долларов
Фьючерс S&P 500 – глубокий по ликвидности рынок.
Обладает высокой пропускной способностью для самых разных торговых стратегий и величин депозита.
Глубокая ликвидность образует узкий бид-аск спред и снижает ценовое проскальзывание при исполнении ордера.
Слева представлен биржевой стакан фьючерса ES на вечерне-ночной сессии Globex.
Стакан котировок настолько плотный, что даже во время вечерней сессии на каждом ценовом тике стоят ордера приличного размера.
Это позволяет частному трейдеру легко войти и выйти из рынка в любое время суток с минимальным проскальзыванием.
Размер маржи для торговли фьючерсом на индекс S&P 500
Маржинальные требования (гарантийное обеспечение) для торговли фьючерсом ES делятся на два вида:
- начальная маржа (initial margin).
- поддерживаемая маржа (maintenance margin).
Их величину ежедневно устанавливает Чикагская биржа CME по алгоритму SPAN.
Для открытия позиции необходимо иметь на счёте размер начальной маржи, известной также как ночная маржа. Как правило, она немного выше размера поддерживаемой маржи, которую достаточно обеспечивать при удержании позиции.
Когда открыты фондовые биржи США, брокеры предоставляют клиентам возможность соблюдать только внутридневную маржу (intraday margin), которая ниже ночной маржи.
Требования к внутридневной марже по фьючерсу ES на 1 контракт устанавливаются брокерами одним из двух путей:
- как абсолютная величина (минимально встречаемая среди брокеров – $400).
- процент от начальной маржи (25-100%).
Во время торгов на вечерне-ночной сессии Globex послаблений нет. Маржинальные требования биржи должны исполнять все.
| Маржинальные требования биржи | Фьючерс ES | Фьючерс MES |
| Начальная маржа | $13200 | $1320 |
| Поддерживаемая маржа | $12000 | $1200 |
На текущий момент начальная маржа составляет 7,3% (13200/180’000) от стоимости контракта ES.
Требования к размеру маржи меняются в зависимости от:
- волатильности рынка.
- ожиданий высокой волатильности во время грядущего важного события с высокой неопределённостью (выборы президента США, голосование по выходу Великобритании из Европейского союза).
- национальных праздников США (девять в году).
При росте волатильности биржа CME и брокеры увеличивают требования к величине маржи. При снижении волатильности требуемый размер маржи уменьшают.
Если депозит трейдера снижается ниже требований поддерживаемой маржи, наступает маржин-колл – требование пополнить депозит до уровня, покрывающего начальную маржу. В этом случае у брокера возникает право полностью или частично ликвидировать позицию трейдера.
Комиссия по фьючерсу ES (E-mini S&P 500) и MES (Micro E-mini S&P 500)
Размер комиссии по фьючерсу S&P 500 складывается из комиссии брокера за исполнение ордера (зависит от тарифа), сбора биржи ($1,23), сбора за клиринг ($0,00) и сбора регулятора ($0,02).
| Комиссия с учётом сборов | Фьючерс ES | Фьючерс MES |
| 1 контракт | $2,10 | $0,47 |
| 1 контракт за круг | $4,20 | $0,94 |
| 10 контрактов за круг | $9,40 |
Торговля одним контрактом фьючерса MES (Micro E-mini S&P 500) выглядит дешевле, чем торговля одним контрактом фьючерса ES (E-mini S&P 500).
Однако 1 контракт ES равен 10 контрактам MES.
Комиссия за круг (открытие и закрытие позиции) для 1 контракта ES в 2,24 раза дешевле, чем при торговле 10 контрактами MES (9,40/4,20).
При исполнении ордера на вход или выход из позиции трейдер может получить чуть большее ценовое проскальзывание на фьючерсе MES, в виду его меньшей ликвидности.
Таким образом, при аналогичных объёмах позиции в долларах, транзакционные издержи трейдера будут выше при торговле фьючерсом MES, за счёт более высоких комиссий и проскальзывания, чем на фьючерсе ES. Тем не менее, они будут приемлемы.
Состав индекса S&P 500. Секторы, топ-10 акций в индексе и их вес
Фондовый индекс S&P 500 – это корзина из 505 акций 500 публичных компаний крупной капитализации, которые торгуются на американских фондовых биржах NYSE, Nasdaq.
К компаниям крупной капитализацией относятся компании, чья рыночная стоимость акций превышает 10 миллиардов долларов.
Вес каждой компании в составе индекса S&P 500 не одинаков, а пропорционален её рыночной капитализации (market cap) c поправкой на долю её акций в свободном обращении (free-float).
Рыночная капитализация компании с поправкой на долю акций в свободном обращении = Цена акции компании * (Количество выпущенных акций компании – Заблокированное количество акций компании)
К заблокированным акциям компании (locked-in shares) относятся акции, которые находятся в собственности государства и инсайдеров компании.
На индекс S&P 500 приходится около 80% рыночной стоимости американского фондового рынка.
Среди 500 компаний, входящих в состав индекса, у 5 компаний выпущено по два типа акций. По этой причине количество акций в индексе равно 505.
Каждая компания влияет на результаты индекса S&P 500 пропорционально своему весу в этом индексе.
10 крупнейших акций занимают 28% рыночной капитализации индекса: AAPL, MSFT, AMZN, FB, GOOGL, GOOG, BRK.B, JNJ, PG, NVDA.
Ребалансировка индекса по составу акций происходит ежеквартально в марте, июне, сентябре и декабре.
Индекс S&P 500 хорошо диверсифицирован, в нём представлены акции 11 секторов экономики. Вес каждого сектора S&P 500 на ноябрь 2020 года приведён в таблице.
Четыре сектора экономики (информационные технологии, здравоохранение, потребительские товары выборочного спроса, коммуникационные услуги) занимают 64,3% веса индекса S&P 500.
Ценовые лимиты и стоп-торги на фьючерсе S&P 500
Ценовой лимит (планка) – это установленный биржей уровень цены, при достижении которого произойдёт автоматическая остановка торгов по инструменту.
Ценовые лимиты по индексным фьючерсам ES и MES рассчитываются от цены фиксинга, установленного биржей в предыдущий день в 15:00 по времени Чикаго.
В основные часы торговли, когда открыты фондовые биржи США, на индекс S&P 500 распространяются 7, 13 и 20-процентные лимиты падения цены.
Они действуют с 8:30 утра до 14:25 дня по Чикаго.
При достижении 7-процентного лимита падения цены торги останавливаются на 10 минут, затем восстанавливаются с расширением ценового лимита до 13 процентов.
При падении цены до 13 процентов торги снова останавливаются на 10 минут и восстанавливаются с расширением лимита падения до 20 процентов.
Если происходит падение цены до 20 процентов, вводятся стоп-торги до конца торговой сессии и они возобновятся не ранее 17:00 вечера.
Между 14:25 и 15:00 применяется только лимит падения цены в 20 процентов.
С 15:00 до 16:00 действуют 7-процентный лимит роста/падения от цены 15:00. При этом 7-процентному лимиту падения не позволено пересекать 20-процентный лимит падения цены этого дня.
Как отмечалось ранее, новый торговый день на фьючерсе S&P 500 начинается в 17:00 вечера Чикаго.
Во время торгов на Globex с 17:00 вечера до 8:30 утра действует 7-процентный лимит на рост/падение цены, при котором будут введены стоп-торги, по меньшей мере, до 08:30 утра. Если же за час цена вырастет или упадёт на 3,5 процента, произойдёт 2-минутная пауза в торгах.
Ценовые лимиты и стоп-торги выступают защитным механизмом биржи во время экстремальной волатильности на рынке.
Их задачей служит ограничить рыночную волатильность, охладить эмоции участников рынка, дать им больше времени подумать, а также привлечь ликвидность на рынок.
Стоп-торги могут приводить к увеличению требований по размеру маржи со стороны биржи и брокеров. Рыночные участники, неспособные соответствовать новым требованиям, получают маржин-колл с частичной или полной ликвидацией позиций после возобновления торгов, что дополнительно оказывает давление на цену.
Отправить ордер на биржу за границу ценового лимита нельзя, он будет отвергнут системой. Это станет возможно только после расширения ценового лимита биржей.
Какие факторы двигают цену индексного фьючерса S&P 500 (ES/MES)
Редкие события, важные мировые новости, макроэкономические отчёты оказывают влияние на движение цены фьючерса S&P 500.
В то время, как некоторые из них являются неожиданными, другие запланированы в экономическом календаре.
В таблице представлены важные экономические отчеты, которые, как правило, повышают волатильность на фьючерсе ES.
Я не рекомендую торговать и держать позицию во время публикации первых восьми экономических событий в таблице. Часто они вызывают скачок волатильности, который запросто может сорвать ваш защитный стоп-лосс, если вы торгуете на внутридневном таймфрейме.
| Ключевые экономические отчёты | |
| FOMC Statement | Заявление FOMC |
| Fed Interest Rate Decision | Решение по процентной ставке ФРС |
| FOMC Press Conference | Пресс-конференция FOMC |
| Fed Chair Speaks | Выступление главы ФРС |
| FOMC Economic Projections | Экономический прогноз FOMC |
| FOMC Meeting Minutes | Публикация протоколов FOMC |
| Non-Farm Payroll | Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США |
| Unemployment Rate | Уровень безработицы в США |
| CPI | Индекс потребительских цен США |
| GDP | ВВП США |
| Earnings releases | Квартальные отчеты компаний из Топ-10 в индексе S&P 500 |
Также с большой осторожностью нужно подходить к торговле во время публикации индекса потребительских цен и ВВП.
Публикация квартальных отчётов крупнейших компаний из Топ-10 индекса S&P 500 может повысить волатильность на фьючерсе ES/MES. Особенно если отчётность оказалась с сюрпризом.
Стоп-лосс, шорт, расчет размера позиции и сколько нужно денег для торговли фьючерсом S&P 500
С учётом требований к величине маржи, её возможном повышении и потенциальной просадке депозита, которая может образоваться у трейдера в ходе торговли, нужно иметь депозит не менее:
- $20’000 для торговли фьючерсом ES.
- $2000 для торговли фьючерсом MES.
Этих денег достаточно для торговли 1 контрактом.
Во сколько денег обойдётся убыточная сделка зависит от величины стоп-лосса. На размер стоп-лосса влияет волатильность выбранного таймфрейма для торговли и ситуация на графике.
Денежный риск на 1 контракт при различных размерах стоп-лосса приведён в таблице.
| Стоп-лосс в пунктах и тиках | Риск на фьючерсе ES | Риск на фьючерсе MES |
| 3 пункта / 12 тиков | $150 | $15 |
| 5 пунктов / 20 тиков | $250 | $25 |
| 10 пунктов / 40 тиков | $500 | $50 |
| 15 пунктов / 60 тиков | $750 | $75 |
Торговля в шорт на фьючерсе S&P 500 не имеет каких-либо ограничений со стороны брокеров и биржи, в отличие от акций на фондовом рынке. Открыть позицию шорт одинаково просто, как и открыть позицию лонг.
Наряду с фьючерсом ES можно торговать его уменьшенной версией – фьючерсом MES (Micro E-mini S&P 500).
Стоимость пункта и величина маржи у фьючерса MES в 10 раз меньше, чем у ES.
Фьючерс MES ликвиден, средний объём торгов около 1 миллиона контрактов в день. И его главный плюс – гибкий риск-менеджмент, а именно возможность более точной настройки величины денежного риска в сделке, который вы готовы на себя взять.
Например, трейдеру нужно поставить стоп-лосс размером 8 пунктов и при этом он не хочет потерять более $600 долларов в сделке. Сколько контрактов ему нужно купить?
Формула расчета размера позиции на фьючерсе S&P 500:
Денежный риск / (Стоп-лосс в пунктах * Стоимость пункта)
$600 / (8 пунктов * $5) = 15 контрактов MES
$600 / (8 пунктов * $50) = 1,5 контракта ES
Купить 1,5 контракта ES нельзя. Что делать: снизить денежный риск до $400 долларов и купить 1 контракт, либо увеличить риск до $800 долларов и купить 2 контракта?
Если ни один из сценариев не подходит трейдеру и он желает точно уложиться в $600 долларов риска, ему целесообразнее купить 15 контрактов фьючерса MES.
Как выглядит интрадей торговля фьючерсом S&P 500
На своём примере показываю интрадей торговлю фьючерсом E-mini S&P 500 на 5-минутном графике. В ускоренном режиме за 7 минут вы увидите бар за баром какие сделки я заключил за 2 часа Globex сессии. Почувствуйте рынок ES.
Лучшие биржевые фонды ETF SP500 для лонга и шорта
С точки зрения ликвидности, лучший биржевой фонд ETF на индекс S&P 500 – SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust). Он является старейшим и торгуется на бирже NYSE с 29 января 1993 года. Его эмитент State Street Global Advisors.
Годовая комиссия за управление ETF фондом SPY – 0,0945%.
На втором месте биржевой фонд IVV (iShares Core S&P 500 ETF), торгуется на бирже NYSE с 19 мая 2000 года. Его эмитент BlackRock Financial Management.
Годовая комиссия за управление ETF фондом IVV – 0,03% или в 3 раза меньше SPY.
Дневной объем торгов IVV велик, но он всё равно в 22 раза ниже, чем у SPY, что важно для активного трейдера, желающего минимизировать проскальзывание при исполнении ордеров.
Для пассивного инвестора подойдёт IVV в целях экономии ежегодно уплачиваемых издержек за управление фондом.
На индекс SP500 существуют и обратные (inverse) ETF:
- SH (ProShares Short S&P 500 ETF) – комиссия 0,89%
- SDS (ProShares UltraShort S&P 500 ETF) – комиссия 0,90% и 2-ое плечо
- SPXU (ProShares UltraPro Short S&P 500 ETF) – комиссия 0,91% и 3-е плечо
Они подходят для открытия шорта по индексу S&P 500 путём покупки такого обратного ETF фонда. Последние два биржевых фонда наиболее рискованные, поскольку в них встроено плечо x2 и x3, соответственно.
Как шортить S&P 500
Существует 5 способов, как шортить SP500:
- шорт через покупку обратного ETF фонда SH
- открыть шорт на фьючерсе ES или MES на бирже CME
- открыть шорт на фьючерсе SF на МосБирже
- купить пут опционы на фьючерс ES на бирже CME
- купить пут опционы на SPY ETF на бирже NYSE
На Московской бирже зашортить S&P 500 неквалифицированному инвестору можно через фьючерс SPYF (SF). Остальные перечисленные способы подразумевают начличие брокерского счета у зарубежного брокера.
Доходность SP500 по годам, просадки, статистика
Историческая доходность S&P 500 в долларах за 30 лет c 1993 по 2023 год представлена ниже.
| Год | Доходность SP500 (на основe SPY ETF), % |
| 1993* | 6,0* |
| 1994 | -2,2 |
| 1995 | 34,9 |
| 1996 | 20,1 |
| 1997 | 31,4 |
| 1998 | 27,0 |
| 1999 | 19,1 |
| 2000 | -10,7 |
| 2001 | -12.9 |
| 2002 | -22,8 |
| 2003 | 26,1 |
| 2004 | 8,6 |
| 2005 | 3,0 |
| 2006 | 13,7 |
| 2007 | 3,2 |
| 2008 | -38,3 |
| 2009 | 23,5 |
| 2010 | 12,8 |
| 2011 | -0,2 |
| 2012 | 13,5 |
| 2013 | 29,7 |
| 2014 | 11,3 |
| 2015 | -0,8 |
| 2016 | 9,6 |
| 2017 | 19,4 |
| 2018 | -6,3 |
| 2019 | 28,8 |
| 2020 | 16,2 |
| 2021 | 27,0 |
| 2022 | -19,5 |
| 2023** | 14,2** |
** — за первые 8 месяцев 2023 года.
Максимальная просадка индекса SP500 за расчетный период была в 2008 году и составила -56,47% от вершины 11 октября 2007 года до дна 9 марта 2009 года.
Перед этим в начале нового века индекс S&P 500 пережил глубокую затяжную в 3 года просадку на -49% с вершины 24 марта 2000 года до дна 9 октября 2002 года.
Итоговая статистика индекса S&P 500 (SPY):
- Совокупный годовой темп роста – 7,80%
- Совокупный годовой темп роста к Максимальной просадке – 0,14
- Доходность «купи и держи» за период – 893,62% без дивидендов.
Дивидендная доходность SP500
Дивиденды SP500 выплачиваются ежеквартально 4 раза в год. На сегодня ставка дивидендов составляет 1,49% по ETF-фонду SPY. Размер дивидендов в долларах за всё время приведен ниже.
S&P 500 полной доходности (тикер для инвесторов)
SPXTR – тикер полной доходности индекса S&P 500. Прежде всего он интересен для долгосрочных инвесторов, поскольку показывает курсовое изменение цены индекса с учётом выплаченных дивидендов.
Исторический коэффициент P/E S&P 500 с 1926 года
Соотношение цена/прибыль (PE) S&P 500 сегодня находится на отметке 26, что значительно ниже его максимальных величин с начала нового века.
Коэффициент характеризует рыночную стоимость единицы прибыли компаний, находящихся в индексе S&P 500.
Индекс SP500 на Московской бирже
Фондовый индекс S&P 500 на Московской бирже представлен фьючерсом SPYF, тикер – SF.
Это расчетный (беспоставочный) контракт на инвестиционные паи SPDR S&P 500 ETF Trust. Иначе говоря, базовым активом для этого фьючерса выступает SPY ETF, о котором я писал выше.
В 1 лоте этого фьючерса SF содержится 1 пай биржевого фонда SPY, цена которого на сегодня $445,75 долларов, а фьючерса SF – $454,84. Получается фьючерс торгуется с 2% контанго к споту. Чтобы открыть позицию на фьючерсе достаточно внести гарантийное обеспечение (ГО) в 12,2% от этой суммы или 5393 руб.
Сравнительный расчет комиссий при торговле фьючерсами SF, NA, RI на Московской бирже приведён ниже.
Издержки при торговле фьючерсом на SPY ETF (SF) в 3 раза выше, чем у индекса РТС (RI).
Где смотреть индекс S&P 500
На сайте TradingView.
Тикеры для фьючерсов на CME – ES1!, MES1!.
Тикер фьючерса на МосБирже – SF1!
Тикер ETF фондов S&P 500 – SPY и инверсивный фонд SH.
Где торговать индексом S&P 500
На Московской бирже фьючерсом SF можно торговать через любого российского брокера.
В условиях санкций доступ к торговле индексом S&P 500 на CME и NYSE гражданам РФ предоставляют следующие зарубежные брокеры:
- Interactive Brokers
- Freedom Broker, Казахстан
- Финам (через его зарубежную дочернюю компанию)
Дмитрий Бойцов
Заберите бесплатный PDF-отчет с правилами торговой стратегии, которая работает 22 года на фондовом индексе, а также холодные факты в подтверждение:
Читайте также: